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受监管比特币期货将助其广泛落地

11/26 – 12/02

标准开普勒研究 - 




受监管比特币期货将助其广泛落地
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一周回顾

  • 加密货币总市值1354亿美元,环比上周上升11.8%,排名前100的币种7日交易量下降4.2%


一周展望

  • 12月5日: 瑞波币于伦敦参加FinTech Connect峰会
  • 12月6日: ADA发布项目更新


本周分析

首两个受监管的比特币期货于2017年12月分别由CME和Cboe发行,目前Bakkt和纳斯达克也已提交申请。我们认为受监管的比特币期货有助于比特币将来广泛落地。

首先,受监管的比特币期货可为传统投资人投资比特币提供可靠途径。美国商品期货交易委员会(CFTC)认为比特币期货监管的重点在于防止欺诈和价格操纵行为。因此,CFTC于2018年2月收紧了比特币期货的认证程序,比如提高初始保证金。CME和Cboe的初始保证金分别为47%和44%,比CME玉米期货至少高出10倍。

其次,CFTC监管力度的加大将会迫使发行人改善其业务流程。我们相信纳斯达克能够通过SMARTS来满足CFTC的市场监管要求,SMARTS是一个股票市场监控系统,它可关联比特币的实时与历史价格。这有助于监测和防范欺诈洗售等行为。此外,VanEck的MVIS通过追踪三个主要的比特币OTC市场,来提高价格透明度,降低价格被操纵的可能性。

第三,期货的实物交割需要一个成熟健全的生态系统作支持。Bakkt提出以比特币交割,目前CFTC正在审查。然而值得注意的是,CFTC并未批准过以比特币交割的期货,因为这些期货的价格更容易被操纵(与现金交割期货相比)。我们认为CFTC较为关心的是比特币交割期货如何避免黑客攻击,所以如果市场上存在成熟可信的托管方案,那么批准此类期货的机会将会大大增加。

我们认为受监管的比特币期货可以提高其市场透明度,信任度,以及流动性。如本周图表所示,尽管2018年市场踏入熊市,大众对比特币期货仍然保持着较高的需求水平。

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